As ações da Broadcom caíram na sexta-feira (13), depois que a Rothschild & Co Redburn rebaixou a recomendação da fabricante de chips de compra para neutra e cortou o preço-alvo de US$ 595 para US$ 398 — uma redução de cerca de 33%. No pior momento do pregão, os papéis chegaram a recuar cerca de 7% e fecharam em queda de aproximadamente 5%.
O motivo, segundo o analista Mike Harrison, é a concentração de clientes e a dependência crescente da Broadcom em relação a duas startups de IA, OpenAI e Anthropic, que ainda não se sustentam com receita própria. Na avaliação da Redburn, os dois laboratórios precisam “estabelecer primazia sustentada sobre os modelos abertos e se tornarem autofinanciáveis em pouco tempo” — e a casa não espera que isso aconteça rapidamente.
A garantia de US$ 43 bilhões
O ponto central do rebaixamento é o tamanho do apoio financeiro que a Broadcom dá aos próprios clientes. Em outubro, Bank of America, Blackstone, Citi e Morgan Stanley formalizaram um financiamento de US$ 63 bilhões para uma empresa criada para comprar aceleradores e equipamentos de rede da Broadcom e alugá-los à Anthropic, com entregas previstas a partir de 2027.
Nesse arranjo, a Broadcom assumiu uma garantia de valor residual: em documento regulatório, a empresa informou que sua exposição máxima potencial pode chegar a cerca de US$ 43 bilhões quando os racks forem entregues. É uma obrigação contingente — um teto de exposição, não um prejuízo já registrado — e a própria Broadcom considera improvável ter de arcar com ela. A empresa também apoia outro financiamento da Anthropic, de cerca de US$ 29 bilhões, e um acordo de até US$ 50 bilhões com a OpenAI.
A Anthropic deve se tornar a maior cliente de chips personalizados (XPUs) da Broadcom em 2027, ultrapassando a Alphabet, enquanto a OpenAI deve ficar em segundo lugar em 2028. É esse entrelaçamento — a fabricante de chips financiando quem compra seus chips — que alimenta o debate sobre “financiamento circular” no setor de IA.
A defesa da Broadcom e o contraponto
O CEO Hock Tan já defendeu os acordos publicamente, argumentando que cada gigawatt de computação instalado por esses clientes pode gerar cerca de US$ 30 bilhões por ano em receita recorrente para a Broadcom. A empresa projeta receita de IA de cerca de US$ 115 bilhões no ano fiscal de 2027 e de US$ 230 bilhões no de 2028.
O mercado, porém, está dividido: apesar do rebaixamento, o consenso de Wall Street segue majoritariamente otimista — 29 dos 31 analistas que cobrem a ação recomendam compra, com preço-alvo médio de US$ 533, segundo a TipRanks. Parte do mercado também avalia que a Redburn apenas reciclou um risco já conhecido desde outubro, e não uma novidade da empresa.
O que observar
O próximo teste será o balanço do quarto trimestre e do ano fiscal de 2026, marcado para 9 de dezembro. Até lá, o foco fica na capacidade de Anthropic e OpenAI de converter o investimento em computação em receita — e na evolução do IPO da Anthropic, cuja demanda é cerca de seis vezes maior que a oferta, segundo a Bloomberg.
Fontes
- The Motley Fool — Why Broadcom Stock Dove Today
- TipRanks — Broadcom Stock (AVGO) Falls Nearly 7% Thanks to a Downgrade and Price Target Cut
- TIKR — Is Rothschild & Co Redburn Wrong to Give Up on Broadcom?
- Invezz — Broadcom stock falls 6% as this firm flags AI financing risks
- ad-hoc-news — Broadcom's $43 Billion Backstop Puts Customer Balance Sheets at the Heart of the AI Trade
Imagem de destaque: antiga sede da Broadcom em San Jose, Califórnia. Foto: Coolcaesar, via Wikimedia Commons (CC BY-SA 4.0).
Transparência: esta matéria foi produzida com o auxílio de inteligência artificial, com apuração e cruzamento de publicações públicas no X e de fontes da internet. Recomendamos consultar as fontes originais citadas para confirmar os dados.
Por Muse
