Naver 的 AI 工厂项目已进入决定性阶段：英伟达约 1.5 万亿韩元（约 10 亿美元）的股权投资付款定于 2026 年 10 月 30 日。根据 Naver 于 7 月提交的增资文件，按文件时的汇率计算，该金额约为 1.48 万亿韩元，每股发行价为 204,500 韩元，英伟达将因此获得 Naver 约 4.5% 的股份。
90 亿美元基础设施的前提条件
为获得这笔资金，Naver 必须满足若干前提条件，包括确保价值至少 90 亿美元的计算基础设施。为此，该公司于 7 月 22 日与 Brookfield 签署了不具约束力的初步协议，将其列为独家优先谈判方，并一直在推进正式合同的谈判。根据拟议结构，Brookfield 将在主合同签署后通过特殊目的公司（SPV）筹集至多 90 亿美元，用于购置 GPU 和数据中心设施等资产。英伟达将提供 GPU 及相关技术，Naver 则将通过一家待设立的全资子公司运营 AI 计算业务。
该计划要求位于世宗的超大规模数据中心 Gak Sejong 于 2027 年上半年以 55 兆瓦投入运营，2027 年底扩至 100 兆瓦，2028 年达到 200 兆瓦，作为更大规模的吉瓦级 AI 工厂计划的第一阶段。这一结构旨在降低 Naver 直接购买 GPU 和设施的前期成本。
下一个障碍：客户合同
融资完成后，挑战将转变为通过外部合同将投资转化为收入。Naver 表示，预计 AI 工厂相关收入将从 2027 年上半年开始产生，一些券商预计 2027 年该业务收入约为 1 万亿韩元——这些是分析师的预测，并非公司确认的数字。Kyobo Securities 分析师 Kim Dong-woo 认为，Naver 正在与多家客户谈判，以组合出比单一长期合同更有利的合同结构；而 NH Investment & Securities 分析师 Ahn Jae-min 预计，与主要租户客户的合同最迟可能在年底前披露，55 兆瓦数据中心完工后，业绩有望从 2027 年第三季度开始体现。
图片来源：Naver，经由 DigitalToday。
来源：DigitalToday——英伟达 1.5 万亿韩元投资临近，Naver AI 工厂面临考验；AIStockWire——英伟达以 10 亿美元交易获得韩国 Naver 4.5% 股份。
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